Добрый день, уважаемые подписчики.

Сегодня в фокусе моего внимания будет компания, впервые вышедшая на рынок облигаций в октябре минувшего года - ООО "ПЭТ ПЛАСТ". Приятного прочтения.

Эмитент дебютировал на рынке облигаций осенью минувшего года и пока отметился одним единственным выпуском:

Агентством Эксперт РА эмитенту присвоен рейтинг В.

На момент написания статьи котировки бондов болтаются выше номинала (около 101%), доходность к погашению - в районе 28%.

Компания была основана в 2018 году и с тех пор последовательно развивает производство под собственным брендом PreFex.

Основной продукт — это ПЭТ-преформы, маленькие заготовки, из которых затем выдуваются пластиковые бутылки для напитков, растительного масла и других жидкостей. Также компания производит полимерные колпачки. Производство ведется на собственной площадке в Подольске (Московская область).

Компания работает с производителями напитков и продуктов питания, поставляя им ключевой элемент упаковки. Ее доля на российском рынке оценивается менее чем в 2%, что говорит о высокой конкуренции в этом сегменте. Компания работает на рынке полиэтилентерефталата (ПЭТ), который является одним из ключевых материалов для упаковки в мире. В России спрос на ПЭТ-преформы стабилен и растет на 1-5% в год в натуральном выражении.

Основными потребителями продукции эмитента выступают:

Основные тренды и риски для эмитента:

Согласно Меморандуму деньги нужны на приобретение нового оборудования.

Постепенно переходим к разбору актуальной отчётности эмитента. Смотреть будем индивидуальную отчётность по РСБУ.

В Активе бросается в глаза резкий рост запасов - почти в раз увеличились складские запасы с начала года. К сожалению, нет возможности сравнить с данными за аналогичный период предыдущего года. А потому нельзя никак исключить фактор сезонности.

По крайне мере, есть понимание, куда потратились заёмные бабки - сумма прироста Запасов сопоставима с размером прироста совокупного Долга.

Пассив демонстрирует увеличение Долга в полтора раза за счёт краткосрочной задолженности. Изменение структуры Пассива привело к сокращению доли капитала.

Эмитент перегружен долгами - относительно EBITDA за 2024 год нагрузка составила 4,7, что очень много. На начало года показатель был на относительно приемлемом уровне 3,0.

В ОФР мы видим незначительное, в пределах погрешности, сокращение выручки к данным за 9 месяцев предыдущего года. За счёт ещё большего снижения себестоимости (интересно, почему?) прибыль от продаж увеличилась.

Однако, мы также наблюдаем стремительный рост нагрузки по уплате текущих процентов - обслуживать возросший долг становится дороже. Это привело к ухудшению показателя покрытия текущих процентов с 1,8 в прошлых периодах до 1,3, что уже ниже комфортного значения.

И наконец, переходим к кратким выводам. По устоявшейся традиции в конце повествования даю краткую выжимку из статьи для наиболее ленивой части аудитории:

Иными словами, бумаги эмитента - очень на любителя. Если есть желание рисковать без достойного вознаграждения - велкам. Но только, заклинаю, не нужно влезать существенной суммой.

И на этом я умолкаю, дабы не засорять эфир. Надеюсь, моя статься немножко поможет вам разобраться и самостоятельно решить, стоит ли игра свеч.

Спасибо за внимание. С уважением, ХЖ.

Недавние статьи:

Зверский дебют: ООО ЗООПТ выходит на биржу

ООО Виллина: крутое пике эмитента

Молочные реки: разбираем эмитента ООО ММЗ